就在Uber傳出融資10億美元后，滴滴快的很快還以“顏色”。在一封致股東信里，董事長兼CEO程維透露了最新消息：一項(xiàng)15億美元融資案獲超額認(rèn)購，融資規(guī)模計(jì)劃進(jìn)一步增加。

　　消息人士說，滴滴快的新一輪融資或超20億美元。而估值將拉升至130億美元—150億美元，比今年年初提高一倍。要知道它的前身，滴滴與快的成立不過3年。印象中，本地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，似乎只有小米有這種速度。

　　不過，這應(yīng)該也不是多驚奇的事。3個月前，幾位熟悉滴滴快的的朋友透露一個細(xì)節(jié)：合并前，兩家公司內(nèi)部有些人對自家期權(quán)還看不上，據(jù)說10多美元都沒人要。結(jié)果剛一合并，很快翻4倍，買不到了。這公司未來很可能創(chuàng)下類似阿里上市前后內(nèi)部股票各種悲喜劇故事，呵呵。

　　按現(xiàn)有的發(fā)展速度，150億美元估值上限，未來幾個月會被大幅刷新。唯一稱得上對手的Uber，全球規(guī)模僅為它1/3至1/6，中國市場僅為它1/10，估值已達(dá)500億美元。一旦滴滴快的補(bǔ)足國際化短板，有望創(chuàng)下新的小米傳奇：一年多，估值從100多億美提升到450-500億美元。

　　滴滴快的，到底是一場資本游戲，還是一個巨大市場價(jià)值的真實(shí)體現(xiàn)?我當(dāng)然認(rèn)同后者。它能獲得資本青睞、估值大幅提升的邏輯，在于以下5個方面，即：巨大的趨勢與風(fēng)口、清晰的愿景、應(yīng)用場景驅(qū)動的商業(yè)模式、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與研發(fā)能力、成長性。

　　一、巨大的趨勢風(fēng)口：戳中城市病與社會痛點(diǎn)

　　趨勢決定了一個行業(yè)及其中具體企業(yè)的成長空間、成長高度。滴滴快的身處一個城市化發(fā)展速度迅猛的中國時(shí)代。無數(shù)的中國城市在膨脹，新一輪城鎮(zhèn)化運(yùn)動已被確定為國家戰(zhàn)略。

　　這一過程中，交通業(yè)乃至大物流行業(yè)成了整個社會的焦點(diǎn)難題，也是改革的焦點(diǎn)。結(jié)合城市化與城鎮(zhèn)化程度、人口分布、多年區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動向，可以說，這一趨勢將會持續(xù)幾十年甚至更久，從而決定了一個巨大行業(yè)機(jī)會的存在。

　　這是滴滴快的立足的中國土壤，決定著它未來多年的成長空間。滴滴快的3年狂飆突進(jìn)，絕非單純補(bǔ)貼出來的。它所引發(fā)的巨大爭議，正是反映了市場的痛點(diǎn)。

　　趨勢與風(fēng)口是它獲得巨額融資、估值大幅拉升的關(guān)鍵。隨著中國政策逐漸松動，趨勢更加明朗，我相信這會是它估值未來超越Uber的有利條件。

　　二、清晰的愿景：一個巨大的移動交通平臺

　　趨勢中的企業(yè)很多，并非都能清晰描繪愿景。有的企業(yè)將“故事”當(dāng)愿景，那不過戰(zhàn)術(shù)、工具及過程。我們看到太多互聯(lián)網(wǎng)公司將故事當(dāng)愿景玩，講了一章一回、玩了一票就走人。

　　滴滴快的愿景描述經(jīng)歷了一個過程。最初定位于打車軟件，像是一個工具，不是愿景。合并后，它定義為“一站式移動出行平臺”，顯然圍繞C端描述，體現(xiàn)了第一個階段成長特征，但并不完整。這個行業(yè)，車、人、物、各種線下服務(wù)不可能真正分開。

　　最新描述里，它被定義為“移動交通平臺”。移動、交通、平臺三個要素完備，分別對應(yīng)著時(shí)代特征、具體領(lǐng)域、公司組織演進(jìn)，比較清晰、完整地描繪了愿景。這里的“交通”，不是單純的民眾出行，而是一種大物流概念，覆蓋人、車、物及服務(wù)，是一個龐大的O2O平臺，市場更為廣闊。

　　愿景不同于故事，必須有召喚力與可行性。清晰描繪愿景的能力就是企業(yè)核心競爭力。

　　趨勢決定了行業(yè)成長性，愿景決定了具體企業(yè)的成長高度。新的定義反映了滴滴快領(lǐng)導(dǎo)層的戰(zhàn)略高度，目標(biāo)是成就一家以移動時(shí)代的各種方案化解社會大物流難題的平臺級企業(yè)。它標(biāo)志著滴滴快的已進(jìn)入新一輪發(fā)展階段，展示出定義未來的信心。在投資人眼中，清晰的愿景往往意味著公司運(yùn)營步入成熟期，未來回報(bào)預(yù)期更為穩(wěn)定。

　　三、應(yīng)用場景驅(qū)動的商業(yè)模式、生態(tài)體系

　　從最初的出租車到專車、快車、代駕及順風(fēng)車，還有正在涉入的綜合物流，滴滴快的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)比所有對手都更豐富，平臺化更明顯。

　　這些服務(wù)涵蓋了出行與交通各種應(yīng)用場景，而且并非孤立模塊。在大數(shù)據(jù)支撐下，它們可互相打通，根據(jù)應(yīng)用場景重新定義、組合。未來的應(yīng)用場景，也不會局限于出行與物流。滴滴快的除了縱向打通垂直產(chǎn)業(yè)鏈之外，一定會橫向集成各種行業(yè)服務(wù)，成為一個巨型的O2O平臺。

　　很多人沒注意到滴滴快的有著類似BAT的鏈接能力：不僅是人與車，更有人與人、人與物、人與服務(wù)、車與服務(wù)的鏈接。滴滴快的有撬動整個社交網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)及O2O的能力。

　　前幾天有人炒滴滴快的順風(fēng)車成了新“陌陌”，就透露出社交商機(jī)。未來，每輛車都會是個性化媒體平臺，根據(jù)企業(yè)或大眾需求提供定制的廣告媒介服務(wù)、信息服務(wù)，并通達(dá)線下。

　　應(yīng)用場景驅(qū)動的商業(yè)模式，反映了滴滴快的對用戶的成熟認(rèn)知、產(chǎn)品研發(fā)能力、大數(shù)據(jù)能力，也反映出它的開放性、平臺化及集約化優(yōu)勢，這是一個生態(tài)體系。一旦運(yùn)營成熟，內(nèi)外部一定會產(chǎn)生滾雪球效應(yīng)，匯聚起目前還難以想到的各種服務(wù)，并大幅降低運(yùn)營成本。

　　巨大的想象空間，決定了滴滴快的的估值維度，比對手Uber更豐富得多。

　　四、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與研發(fā)能力

　　應(yīng)用場景驅(qū)動的商業(yè)模式，決定了滴滴快的本質(zhì)上首先是一個技術(shù)型公司。

　　平臺上的出租車、專車、代駕、快車、順風(fēng)車等服務(wù)，尤其是順風(fēng)車，幾乎是目前行業(yè)的技術(shù)高地，背后涉及復(fù)雜的數(shù)據(jù)分析、計(jì)算、智能搜索、LBS、精準(zhǔn)推送等。

　　前段時(shí)間，程維對外公布了“潮汐戰(zhàn)略”，與其說是企業(yè)戰(zhàn)略，不如說是技術(shù)軍演。平抑車流高峰與低谷的技術(shù)，被人視為諾貝爾獎級別的社會難題。

　　5月份，滴滴快的成立了機(jī)器學(xué)習(xí)研究院，定位于人工智能技術(shù)研發(fā)、大數(shù)據(jù)挖掘方面。研究院還將投入重金，在智能交通、數(shù)據(jù)挖掘、圖像識別等人工智能領(lǐng)域進(jìn)行研究。

　　一段時(shí)間以來，滴滴快的一直在招募全球頂級的大數(shù)據(jù)研究專家，能看出這家公司的技術(shù)動向。

　　我的判斷是，20億美元的融資，會有相當(dāng)部分投向研發(fā)。

　　五、高速成長性

　　3年中，滴滴快的就成了全球最大的移動交通平臺：5月以來，每日專車訂單數(shù)已達(dá)300萬，周增30%，目前市占達(dá)80%;每日出租車出行次數(shù)達(dá)300萬次，占比99%;中國360余座城市，150萬名司機(jī)加入，占比75%;用車次數(shù)為中國第二名同行10倍，全球?yàn)槠渲辽?倍，日活躍用戶數(shù)為其10倍。2015年年底，年化總收入120億美元。

　　從規(guī)模看，滴滴快的的對標(biāo)者只有Uber，而后者比它小很多，估值卻明顯領(lǐng)先。Uber應(yīng)該是沾了“美國公司”、“全球化”這些標(biāo)簽的光。

　　這輪融資之后，雙方應(yīng)該是進(jìn)入IPO角逐戰(zhàn)了。拿滴滴快的來說，20億美元、130至150億美元的估值，對應(yīng)著13%至15%的股權(quán)比例，應(yīng)該稱得上IPO前最大一筆。未來即使有新資金，也不可能釋放更大比例。滴滴快的有望借此完成它在資本市場上驚人的一跳。

　　可以預(yù)期，滴滴快的接下來不可能像過往3年那樣大規(guī)模燒錢補(bǔ)貼，它應(yīng)該會在擴(kuò)張規(guī)模的同時(shí)，走向精耕細(xì)作。面對正在走它老路的Uber，我覺得，滴滴快的若要想超越對手估值，在IPO方面創(chuàng)造更大效應(yīng)，急須補(bǔ)足三個相對短板：

　　1、它需要盡快開拓國際市場。這不僅是強(qiáng)化國際運(yùn)營形象、展示信心、弱化對手的手段，同時(shí)也是化解國內(nèi)政策尚未完全開放的壓力。我相信這是滴滴快的估值大幅提升的利器。

　　開拓國際市場，當(dāng)然可以自己獨(dú)立設(shè)立據(jù)點(diǎn)，但更可行的方式是嫁接國際產(chǎn)業(yè)資源，尤其是與國際上上下游相關(guān)的領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作，形成垂直整合效應(yīng)。自然，這一過程，一定會伴隨國際人才的挖掘、品牌塑造。

　　2、進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新形象。這是目前Uber給外界留下的部分優(yōu)勢，滴滴快的除了自主研發(fā)，也需要盡快嫁接那些國際產(chǎn)業(yè)力量，尤其與那些具有大數(shù)據(jù)挖掘、人工智能等核心技術(shù)的國際巨頭，建立戰(zhàn)略合作;

　　一旦補(bǔ)足兩點(diǎn)，滴滴快的的估值維度就會更加豐富?？梢赃@么說，擁有龐大中國市場的優(yōu)勢，將會立于不敗之地。

　　3、滴滴快的需要對外描述出自身盈利模式。這一點(diǎn)，目前還比較單一，它應(yīng)該結(jié)合自身的模式，展示出更強(qiáng)的變現(xiàn)能力。

　　中短期而言，對手想在規(guī)模上超越它幾乎不太可能。但滴滴快的壓力面、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)，更多在于不太明朗的政策。滴滴快的在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、拓展的同時(shí)，急須與主管部門、地方政府建立更好的關(guān)系，消除本地市場的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。這也是一個非常微妙的任務(wù)。

　　中國行業(yè)政策不太可能立刻全面松綁，實(shí)質(zhì)變革還需要一個較長周期。滴滴快的需要做好平衡，既要保持創(chuàng)新，又要防止出現(xiàn)撕破臉的局面發(fā)生，同時(shí)還要平衡好投入。

　　程維對股東的信里，談到對政府監(jiān)管時(shí)，表達(dá)了包容與體諒，并對同行的共享經(jīng)濟(jì)做出了一定反思。最近，滴滴補(bǔ)貼動向趨于謹(jǐn)慎，它擔(dān)心補(bǔ)貼過高，比如達(dá)到車費(fèi)2到3倍，會對市場發(fā)展不利，導(dǎo)致欺詐活動盛行。Uber中國近期刷單嚴(yán)重，已被披露多次。我將此理解為滴滴快的開始將重心轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作、強(qiáng)化內(nèi)部管理運(yùn)營的信號。它已培育出一個市場，有了較大的規(guī)模優(yōu)勢與品牌效應(yīng)，單純補(bǔ)貼正向拉動作用已不如以往，滴滴快的需要集中優(yōu)勢資源，強(qiáng)化上述幾個方面。

　　事實(shí)上，我還觀察到滴滴快迎合政府訴求的更多細(xì)節(jié)。比如它在新能源汽車上的姿態(tài)，非常具有看點(diǎn)。滴滴快的過往3年雖然引發(fā)巨大的社會爭議，但許多方面，它與政府訴求并非對立，而是相向而行，它完全能扮演中國出租車行業(yè)改革推手，產(chǎn)生巨大的溢出效應(yīng)。

　　滴滴快的的業(yè)務(wù)布局與政府最新傳遞的信號趨同。24日，交通運(yùn)輸部部長楊傳堂表示，要推進(jìn)實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+便捷交通”、“互聯(lián)網(wǎng)+高效物流”專項(xiàng)行動計(jì)劃，鼓勵和支持以市場為主體開展各種基于移動互聯(lián)網(wǎng)的出行與物流信息服務(wù)。并強(qiáng)調(diào)，交通運(yùn)輸部門要在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、“三大國家戰(zhàn)略”、“新四化”、調(diào)結(jié)構(gòu)、保障改善服務(wù)民生中當(dāng)好先行。

　　未來政策一定還會有些反復(fù)，尤其是地方政府意見還不統(tǒng)一。但交通行業(yè)以及整個大物流領(lǐng)域改革大勢不可能回頭。滴滴快的，這家全球最大的移動交通平臺，已站在一個新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。相比對手，眼前遭遇太多壓制的滴滴快的，一旦面臨政策窗口，它反而擁有更為長久的變革紅利，我相信未來一年，它將迎來一個巨大的變現(xiàn)窗口，從而決定著它不但在規(guī)模上超越對手，更會在資本市場引發(fā)更大效應(yīng)。

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